作为5月的最后一个完整交易周，上周（5月23-29日，下同）期货尾盘虽然一度翻红，但市场依然未能从下跌行情中走出来，黑色系多数品种延续下跌行情。这其中，期货市场中，双焦周跌幅分别为3.58%和4.16%，螺纹和热卷的跌幅也在1.5%左右。现货市场中，秦皇岛卢龙地区钢坯出厂含税价格下调至4420元/吨，低于此价格暂停销售，直接以“躺平”的方式来应对跌跌不休的市场行情。
货运市场方面，据好运虎货运平台的统计数据显示，截止5月29日，平台建材月度累计货运量为181756.6吨，和上月相比减少了10893.8吨，降幅为5.65%，货运流通景气度小幅回落，这在侧面折射了疫情扰动下，5月份市场需求弱现实情况依旧且有加深情况，需求的负反馈效应开始凸显。
回顾整个5月的市场行情，黑色系期现货各品种价格几乎均出现了不同程度的月度下挫情况，用大溃败来形容一点也不过分。这其中，期货市场方面，螺纹钢、热卷月跌幅分别达到了4.96%和4.42%，焦炭期货跌幅更是达到了9.46%。现货市场方面，螺纹钢和热卷主流价格分别回撤至4600元/吨和4700元/吨附近，月跌幅在5.45%和4.62%不等。而钢坯月跌幅为340元/吨，月震荡幅度（高点4810低点4420）最高甚至达到了390元/吨，创下了今年的新纪录。
据翼虎君梳理发现，5月份市场宏观有向好转变的迹象，但却并未激活钢市迎来“牛市”行情，相反钢价转入大面积下跌行情中，原因主要有以下几个方面：
其一，市场对宏观宽松刺激政策反应钝化，更加务实的关注实际效果，而不再是政策性跟风拉涨，这是5月份钢市在宏观层面密集出台各种利好政策情况下，依然没有走出预期性反弹行情的一个重要原因。在政策预期迟迟无法兑现的情况下，市场参与者开始重新校对预期，悲观情绪下的预期下行最终扰动价格整体下行。
其二，需求的负反馈作用拖拽明显。其实，包括5月份在内，钢市的现货行情需求疲弱已经持续了近3个月时间，前期钢价之所以没有垮掉是政策和市场强预期支撑的结果。可是，进入5月份，随着多地疫情管控升级，钢材有效需求释放被大幅压制，需求负反馈的反噬作用开始出现，市场信心动摇，钢价随之大面积跳水。
其三，原料价格坍塌导致成本重心下移，钢价底部支撑松动。5月份，原本强势的焦煤焦炭价格突然转向，焦炭价格目前已经成功完成四轮提降，累计降幅800元，月降幅超过20%，目前第四轮提降也将大概率全面落地，加上废钢、铁矿石价格回落，钢价成本平台松动，为钢价的连续下行打开了底部通道。
正是基于上述原因，5月份钢价被砸出深坑，多品种创下了年内新低，那么6月份市场行情将如何呢？在翼虎君看来，6月份钢市将以震荡筑底行情为主，市场具备阶段性反弹的机会但尚不具备全面反转条件。
其一，稳增长重要性不断提升，6月份政策面有望进一步宽松，专项债发放和基建投资有望提速和加码，房地产行业扶持力度增加，经济或企稳回升，政策利好对于钢材的消费拉动有望向好，这将有助于市场情绪修复和钢价回暖。
其二，6月份上海将逐步解封，区域的复工复产对钢材需求提振作用得到强化，这将在一定程度上改善钢市现阶段需求弱现实的情况，加速库存去化进程，推动市场预期回暖，进而利好钢价的筑底反弹。
其三，原料价格在经历了5月的大跌之后，6月份依然有一定的回落空间但回落空间或有限，钢价成本平有望在调整中逐渐夯实，钢价底部支撑逐渐稳定，这将利好6月份钢价运行的稳定。
总体来看，当前钢价依然处于承压运行态势，钢价基本面自主反弹动能不足，要想有新的突破需要外力“推一把”才行。
另外，5月底集中出台的各项政策利好将在6月份迎来新的集中兑付周期，加上现阶段疫情得到阶段性控制，6月份涉钢下游行业或逐步恢复正常，市场信心有望得到一定修复，这将利好钢价回暖。只是，需要提醒的是，为了降低经济恢复的压力，“稳价保供”主基调依然存在，价格监控红线仍在。在这种情况下，6月钢价存低位反弹机会，但并不具备单边上行行情基础，市场更多前低后高，延续抵抗式下跌行情，钢价多以震荡盘整运行为主。对此，翼虎君建议大家：随行就市，静待宏观、产业转向，稳健经营才是上策。
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