10月钢市高开低走,负反馈作用下,市场行情急转直下,期现货价格持续深跌,价格重心不断下移,多个品种创下新低。截止10月30日,期货市场方面,螺纹钢跌破3500元,创下两年来新低,热卷距离碾压3500元关口也仅一步之遥。现货市场方面,螺纹钢价格大幅下滑,钢坯价格更是直接锁价3400元/吨,低于此价不再销售。热卷、高线等其他品种累计降幅也在二三百元不等(具体如下表)。

在翼虎君看来,10月钢市节奏上涨行情夭折,期现货转而暴跌,是以下几方面因素综合作用的结果。所谓上涨看需求。10月份钢价反弹后继乏力,昙花一现,预期需求兑现落空是一个很重要原因。据翼虎君了解,整个10月份,钢材的周度表观消费规模在300万吨左右,需求强度远低于旺季应有水平。以好运虎平台周度终端消耗统计数据为例,华东市场方面,10月份螺纹钢的周度终端消耗数据均值为1339.1吨,和去年同期相比,降幅高达84.29%,需求大幅收缩。这一方面是因为多地散发疫情打乱了需求释放节奏,另一方面则是因为钢需旺季贡献“大头”房地产行业依旧低迷,需求贡献有限。二者叠加,最终导致10月需求表现不如人意,拖累价格下行。所谓下跌看成本。10月钢价大幅走低,迟迟无法完成筑底,主要是因为原料与成材价格共振下行,钢价成本支撑松动,为回调中的钢价打开下方通道。这其中,铁矿石在期现货中领跌尤为明显(如上表)。截止10月30日,外矿已经跌破80美元/吨,加上焦煤、焦炭价格降温,原料价格连续走低后,钢价成本平台坍塌,底部缺乏支撑下,回调钢价最终变成了“坠落”。限产一直是钢市反弹的催化剂,可是10份尽管山西、河北唐山等多地传出限产消息,可是市场并因此止住颓势转而价格上攻。这主要是因为10月份限产“雷声大雨点小”,据翼虎君对多家钢厂调研了解,10月份限产力度整体强度并不如去年,因此供给收缩有限,在需求疲软的情况下,供给偏强下基本面供需矛盾进一步激化,钢价只能被动承压下行。就整个10月市场而言,宏观政策方面缺乏新的利好炒作素材,市场更多以“炒冷饭”为主,在这种情况下,多头缺乏有效的炒作要素进一步将期货拉高,多空对峙下,空头逐渐占据市场主动,市场预期悲观情绪增加,资本恐慌情绪化杀跌导致期货价格高台跳水,同时带动现货价格跟随回落,期现货估值大幅走低。正是基于上述原因,10月钢价遭遇滑铁卢,价格大幅走低。展望11月市场,需求由旺季转入淡季,市场基本面供需状况难有实质性改善,钢材价格中枢依然有一定回落可能。但不排除钢价连续回落后超跌反弹可能,只是这种反弹更多是低估值后的阶段性修复性上涨,并不能改变11月钢价震荡偏弱运行的趋势。首先,需求趋淡,钢厂主动限产力度将左右钢价走向。据翼虎君了解,当前钢厂多数处于亏损状态,为了缓解压力,主动限产情况将逐步增多。目前,西北联钢已经开始对各股东企业做出检修安排,带头启动减产、限产。同时,11月份北方进入供暖季,环保限产政策将进一步强化,因此,在经历了8、9月连续两个月粗钢产量回升后,11月份粗钢产量有望环比回落,供给端进一步收缩有望改善市场基本面矛盾,利好钢价逐步完成筑底。其次,低库存对钢价仍有一定支撑。截至10月30日,国内主要钢材品种库存总量为1012.62万吨,较9月末下降33.01万吨,降幅3.2%,较去年同期减少167.52万吨,降幅14.2%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为421.31万吨、93.33万吨、248.56万吨、131.35万吨和118.07万吨。这其中螺纹、线材延续下降,热轧、中板库存小幅回升,而冷轧库存变化不大。据绝对值而言,当前钢材社会库存已经降至历史低位水平,后期随着稳增长力度进一步增强,钢价存在修复性反弹机会。总体来看,11月钢市将重回供需双弱格局,疫情反复对需求预期压制仍在,加上美联储大幅加息预期窗口来临,钢价依然承压运行难有大的起色。在无重大利好消息出现的情况下,钢价重心仍将震荡下移,但回落空间和10月相比有望收窄。重点关注限产力度、需求强度、库存去化进程、宏观政策风向和期货走势变化等对市场情绪扰动作用。翼动视点
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